ETF : Les stratégies de hedging

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Les ETF sont des instruments financiers qui permettent aux investisseurs d'accéder à un large éventail d'actions, d'obligations ou d'autres actifs via un seul produit coté en bourse. De plus, un ETF tente de répliquer la performance d’un indice spécifique, comme le S&P 500 ou le CAC 40, en reproduisant sa composition et ses performances.

Les ETF offrent généralement une liquidité élevée, car ils se négocient sur le marché comme des actions individuelles. Ils peuvent donc être achetés et vendus assez facilement et rapidement.

Les investisseurs choisissent souvent les ETF pour leur capacité à diversifier un portefeuille à moindre coût. En effet, au lieu d'acheter chaque action individuellement, un investisseur peut obtenir une exposition à un secteur tout entier ou à un indice global en achetant simplement un ETF. Cette diversification réduit alors les risques spécifiques à une seule action ou à un petit groupe d'actions, tout en limitant le nombre de transactions à effectuer.

Le hedging, ou couverture, est une stratégie essentielle pour les investisseurs qui cherchent à gérer les risques inhérents à leurs portefeuilles. Le but principal du hedging est tout simplement de protéger l'investissement des fluctuations défavorables du marché et des prix.

La réduction des risques

Le marché financier est par nature volatil, avec des variations constantes des prix des actions, des taux d'intérêt et des taux de change. En utilisant des stratégies de hedging, les investisseurs tentent donc de minimiser l'impact de ces fluctuations sur leurs portefeuilles. Par exemple, si un investisseur détient un portefeuille d'actions, il peut utiliser des ETF inversés pour se protéger contre une baisse du marché.

La stabilisation des rendements

Le hedging permet aussi de lisser les performances d'un portefeuille sur le long terme. Grâce à lui, et en couvrant certaines de leurs positions, les investisseurs peuvent éviter des pertes importantes et ainsi maintenir une croissance plus stable de leur investissement dans le temps.

La protection contre les événements imprévus

Les marchés financiers peuvent également être affectés par des événements inattendus, tels que des crises économiques, des changements politiques ou des catastrophes naturelles. Le hedging offre une protection contre ces risques imprévus. Par exemple, un trader peut utiliser des ETF sectoriels pour se protéger contre des baisses dans des secteurs spécifiques affectés par de tels événements.

Pour faire simple, le hedging est une stratégie indispensable pour tout investisseur souhaitant gérer les risques et protéger au mieux son portefeuille d’investissement.

Hedging actif

Le hedging actif implique des ajustements fréquents des positions de couverture en fonction des mouvements du marché.

• Avantage : Il permet de réagir rapidement aux changements du marché et s’apparente à une protection plus dynamique.
• Inconvénient : Il peut être coûteux, et nécessiter une surveillance constante et une réelle expertise en trading.

Hedging passif  

Le hedging passif consiste à établir une position de couverture et à la maintenir sur le long terme, avec peu ou pas d'ajustements.

• Avantage : Cela réduit les coûts de transaction et nécessite moins de gestion active.
• Inconvénient : Le hedging passif peut ne pas offrir une protection optimale contre les fluctuations rapides du marché.

Il existe plusieurs produits financiers efficaces pour mettre en place des stratégies de hedging. Chacun de ces instruments est plus ou moins adapté en fonction des types de risques à couvrir.

Les options

Les options sont des contrats financiers qui donnent aux investisseurs le droit, mais non l'obligation, d'acheter (option d'achat) ou de vendre (option de vente) un actif à un prix prédéterminé à une date future.

• Exemple : Un investisseur qui détient des actions d'une entreprise technologique peut acheter des options de vente pour se protéger contre une baisse soudaine des prix des actions. Si les actions de l'entreprise chutent en dessous du prix fixé dans l'option, l'investisseur peut vendre les actions avant que le prix ne diminue encore, limitant ainsi ses pertes.
• Utilisation : Les options sont largement utilisées pour protéger contre les mouvements défavorables des prix des actions. Elles octroient une grande flexibilité, car l'investisseur peut choisir de ne pas exercer l'option si le marché évolue favorablement.

Les futures

Les contrats à terme (futures) obligent les investisseurs à acheter ou vendre un actif à un prix fixé à une date future. Ces contrats sont standardisés et négociés sur des bourses de contrats à terme.

• Exemple : Une entreprise qui importe des matières premières peut utiliser des contrats à terme pour fixer le prix d'achat de ces matières premières à une date future. Cela protège l'entreprise contre la hausse des prix des matières premières.
• Utilisation : Les futures sont couramment utilisés pour couvrir les risques liés aux matières premières (comme le pétrole ou le blé), aux indices de marché et aux taux de change. Par exemple, un investisseur peut utiliser des contrats à terme sur un indice boursier pour se protéger contre une baisse de l'ensemble du marché.

Les ETF

Grâce à leur diversification instantanée, les ETF sont déjà, de fait, de très bons produits de hedging. Néanmoins, certains ETF spécifiques (comme les ETF inversés) peuvent tout particulièrement être utilisés en guise de hedging, pour se protéger des fluctuations du marché.  

Voyons donc plus en détail ce qu’il en est dans la section suivante…

Maintenant que les bases sont posées, entrons plus dans le détail avec les ETF, qui sont, comme nous venons de l’évoquer, des outils particulièrement pertinents pour le hedging.

Les avantages des ETF pour le hedging

La diversification : Les ETF offrent une exposition à un large éventail d'actions ou d'autres actifs. Ils réduisent ainsi le risque spécifique à une seule entreprise. Par lien de cause à effet, cela leur permet de protéger le portefeuille contre les fluctuations de prix de certaines actions.

La liquidité : Les ETF se négocient sur les marchés boursiers comme des actions individuelles. Ils ont donc généralement une grande liquidité. Cela permet aux investisseurs de prendre rapidement des positions de couverture et d'ajuster leurs stratégies en fonction des conditions du marché.

Le coût : Les frais de gestion des ETF sont généralement inférieurs à ceux des fonds traditionnels, ce qui en fait une option économique pour la couverture. Les investisseurs peuvent ainsi protéger leurs portefeuilles sans engager des coûts élevés.

La transparence : Les ETF divulguent régulièrement leur composition, permettant aux investisseurs de savoir exactement quels actifs sont couverts par leur investissement. Cette transparence aide alors à prendre des décisions éclairées sur les stratégies de hedging à mettre en place.

Les risques et limites du hedging avec les ETF

Le risque de suivi : Certains ETF peuvent ne pas répliquer parfaitement la performance de leur indice sous-jacent, entraînant alors des écarts de performance. Bien entendu, ce risque doit être pris en compte lors de la sélection des ETF pour le hedging.

Le risque de liquidité : Bien que les ETF soient généralement liquides, certains ETF moins populaires peuvent avoir des volumes de trading plus faibles, rendant difficile l'exécution rapide de transactions importantes.

Le risque de contrepartie : Les ETF synthétiques, qui utilisent des produits dérivés pour répliquer la performance d'un indice, sont exposés au risque de défaillance des contreparties.

Le risque de perte en capital : Rappelons aussi que les ETF n’ont pas une performance garantie. Ainsi, même en mettant en place des stratégies de hedging, un risque de perte en capital subsiste.

Exemples concrets de hedging avec les ETF

Pour mieux comprendre le principe du hedging avec les ETF, prenons quelques exemples :

• Hedging du marché global : Pour se protéger contre une baisse généralisée du marché, un investisseur pourrait utiliser un ETF inversé sur un indice large, comme le S&P 500 ou le MSCI World. Cet ETF augmenterait alors en valeur lorsque l'indice diminuerait, compensant ainsi les pertes potentielles.
• Hedging sectoriel : Un investisseur très impliqué dans un secteur spécifique, comme l'énergie, pourrait utiliser un ETF sectoriel pour se protéger contre les baisses dans ce secteur.
• Hedging de change : Les fluctuations des taux de change peuvent parfois avoir un impact significatif sur les portefeuilles internationaux. Un investisseur pourrait utiliser des ETF de devises pour se protéger contre les fluctuations des taux de change, comme un ETF suivant le dollar américain pour couvrir une exposition en euros.

La mise en œuvre d'une stratégie de hedging avec les ETF nécessite une planification minutieuse et une compréhension claire de ses objectifs d'investissement. Sachez aussi que cette stratégie s’adresse plutôt à des investisseurs expérimentés.

Évaluer ses besoins de couverture

La première étape consiste à analyser le portefeuille existant pour identifier les actifs qui présentent un risque élevé.

Dans le même temps, définissez aussi clairement vos objectifs de couverture : souhaitez-vous contrer les baisses du marché global ? Voulez-vous protéger des secteurs spécifiques ? Votre préoccupation vient-elle plutôt des fluctuations des taux de change ? Vos objectifs détermineront les types d'ETF à utiliser.

Enfin, sachez que la durée pendant laquelle vous souhaitez maintenir la couverture est également importante. Voulez-vous une couverture à court terme pour un événement spécifique, ou une couverture à long terme pour protéger votre portefeuille contre les risques continus ?

Choisir les bons ETF

En fonction de vos besoins de couverture, sélectionnez des ETF qui correspondent à vos objectifs. En toute logique, vous ne choisirez pas le même ETF pour couvrir une baisse générale du marché que pour vous protéger contre les baisses dans un secteur spécifique.

Examinez ensuite les caractéristiques des ETF sélectionnés : leurs frais de gestion, leur liquidité, leur performance historique (bien qu’elle ne garantisse pas les performances futures). Tant que possible, choisissez des ETF bien établis et fiables pour minimiser les risques inhérents à ce genre de placements.

Calculer les proportions à couvrir

Calculez la proportion de votre portefeuille que vous souhaitez couvrir. Par exemple, si vous souhaitez couvrir 50% de votre portefeuille composé d'actions du S&P 500, vous devrez forcément acheter un montant d'ETF inversé équivalent à 50% de la valeur de votre portefeuille.

Utilisez des ratios de couverture pour déterminer la quantité d'ETF nécessaire. Par exemple, un ratio de couverture de 1:1 signifiera que pour chaque dollar investi dans le portefeuille, un dollar est investi dans l'ETF de couverture.

Bien entendu, une fois la stratégie de hedging mise en place, il est primordial de continuer à surveiller régulièrement votre portefeuille, pour éventuellement ajuster vos positions de couverture en fonction des changements du marché et de vos objectifs d'investissement. Les fluctuations du marché pourront parfois nécessiter des ajustements pour maintenir une couverture efficace.